(서울=연합인포맥스) 이종혁기자= 제이피모건은 만기 3개월로 10%의 델타와 980원의 행사가격을 가진 '엔화 콜/원화 풋' 옵션을 매입할 것을 권고했다.
12일 제이피모건은 '4월 한국시장 전망' 보고서에서, 지난번에 추천했던 엔-원 2개월 선물환의 과매수(롱)포지션 구축은 183bp의 손실을 봤지만 한국이 국제유가 상승에 일본보다 더 취약한 데다 일본기업의 수익이 호전하는 측면 등으로 엔-원의 상승 전망을 유지한다고 설명했다.
보고서는 또 엔-원 등가격(ATM) 3개월 옵션의 내재 변동성이 역사적으로 낮은 수준에 머물고 있는 것도 엔-원 상승에 긍정적이라며 최근 원화의 실질실효환율이 10년 평균 수준에서 8.7%나 상승한 것은 한국의 대외부문에 부정적이라고 진단했다.
또 재정경제부가 엔-원 레벨에 대해 불편해할 것이기 때문에 개입의 위험이 커지고 있다며 다음달 미국공개시장위원회(FOMC)가 정책금리를 상승시킬 경우 한국의 내외금리 간격이 좁혀져 재경부의 개입비용을 줄이는 효과를 낼 것이라고 예상했다.
달러-원에 대해서, 보고서는 2분기 980원 전망을 유지한다며 여전히 2.75%의 미국 정책금리로는 달러 캐리 트레이드를 촉발시키기에는 부적절하기 때문이라고 설명했다.
또 이번주 발표예정인 미국의 2월 무역수지와 해외자본유입액은 시장의 포커스를 미달러의 구조적인 불균형에 맞추게 할 것이라고 판단했다.
한편 한덕수 부총리의 자본 유출입 자유화와 외환규제의 해소는 재경부의 접근이 사려깊고 점진적이라고 할 지라도 변동성을 높이는 요인을 새로 추가하는 셈이라고 내다봤다.
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