한은 "엔화 절하 더 확대되면 국내 기업 타격"



(서울=연합인포맥스) 이판호 기자 = 일본 수출기업들이 엔화의 절하폭이 더욱 확대되면 수출가격을 더 낮출 수 있다는 분석이 제기됐다. 일본 중앙은행이 추가 양적완화에 나설 가능성이 큰 상황에서 엔저가 심화되면 국내 수출기업도 타격을 입을 수 있다는 이야기다.

곽준희 한은 국제종합팀 조사역은 '엔저의 수출 파급효과 제약요인 분석'이란 보고서에서 "아베노믹스에도 불구하고 일본의 수출이 크게 호전되지 못하고 있다"며 이같이 밝혔다.

곽 조사역은 2013년 들어 일본의 수출금액은 9.5% 증가했으나 수출물량은 오히려 1.5% 감소했다며 이러한 이유로 ▲글로벌 수요 부진 ▲일본 기업의 수익 중시 ▲엔저 지속의 불확실성 ▲일본과 신흥국간 수출 경합 심화 등을 꼽았다.

특히, 이번 엔화 절하기에 엔화 가치가 14.6% 하락했으나 수출물가는 1.8% 떨어지는데 그치는 등 엔화 약세에도 일본 기업들이 수출 물가를 낮추지 않고 있다고 분석했다.

곽 조사역은 이러한 이유로 일본 기업들이 과거 엔화 절상기에 악화되었던 수익을 보전하고자 수출가격을 인하시키지 않는데다, 현재 엔화 가치가 과거 절하기에 비해 크지 않기 때문이라고 설명했다.

실제, 2013년 들어 일본 수출기업들의 이익은 빠르게 개선되고 있는 것으로 나타났다.

*그림1*



이원기 한은 국제종합팀장은 "아베노믹스가 일본 기업의 이익 측면에선 분명히 효과가 있다"며 "이러한 이익이 임금과 물가 등 일본 경제 전반에 어떻게 퍼질 지 메커니즘을 살펴봐야 한다"고 평가했다.

또한, 일본 기업들이 향후 환율을 보수적으로 전망하는 점도 수출가격 인하를 어렵게 하는 것으로 분석됐다.

곽 조사역에 따르면, 일본의 수출기업들은 2014년 달러-엔 환율이 99.6엔에서 형성될 것으로 보고 있다. 이는 과거 절상기의 115~120엔보다 크게 낮은 수준이다.

곽 조사역은 "엔화 절하폭이 더욱 확대되고 엔저 기조가 지속될 것이라는 기대가 정착되면 일본의 수출기업들이 수출가격을 하향 조정할 여력이 보다 커질 것"이라며 "엔화 절하폭이 보다 커지면 일본 기업들이 제품단가 인하는 물론 투자 확대, 신제품 개발 등의 전략을 본격화할 가능성이 있어 사전 대비에 만전을 기해야 한다"고 조언했다.

곽 조사역은 일본 기업이 적극적으로 수출가격 인하에 나서면 자동차, 일반기계, 철강 등 대일 경쟁품목을 중심으로 우리나라 수출에 부정적인 영향을 줄 것으로 내다봤다.

이 팀장은 "일본이 소비자물가 2%를 목표로 하는데 현재 엔화 절하 기조로는 달성이 쉽지 않을 것"이라며 "미국의 통화정책 정상화도 있는데다 소비세 인상 등으로 경기가 크게 부정적인 영향을 받는다면 일본은행이 추가 완화에 나설 수 있다는 이야기가 많다"고 설명했다.

그는 이어 "그러한 요인을 감안하면 엔화 약세가 더 진행될 수 있다고 대부분 투자은행도 보고 있다"며 "이러한 점에서 엔화 절하로 더 갈 수 있다"고 내다봤다.

phlee@yna.co.kr