<표> 8월 및 중장기 달러-원 전망-①



(단위: 원)

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│ 기관명 │ 8월 전망치 │2014년 3분기│2014년 4분기│2015년 1분기│

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│ 류현정 │1,010~1,035 │ 1,000 │ 980 │ 980 │

│ 시티은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 부장 │8월 서울외환시장에서 수급 상 공급우위가 지속될지 │

│ │를 주목해야 한다. 최근 기준금리 관련 달러화의 민감도가│

│ │높아졌는데 실제 금리가 인하됐을 때 외국인 투자자들이 │

│ │채권시장에서 빠져나갈지도 주목해야 한다. │

│ │금리인하에 따른 외국인 투자자금 유출이 없다면 달러화가│

│ │하락할 가능성도 있다고 본다. 외국인 주식자금의 양은 │

│ │많았지만, 외국인 투자자들이 달러화 레벨이 낮다고 생각 │

│ │을 했는지 저점 매수 수요가 나오며 주식순매수 영향은 희│

│ │석됐다. 한편, 7월 연방공개시장위원화(FOMC) 정례회의에 │

│ │서 시장의 예상을 벗어나는 이야기는 없을 것으로 예상한 │

│ │다. 　 　 　 │

│ │ 　 　 　 │

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│ 박대봉 │1,005~1,035 │ 1,010 │ 990 │ 960 │

│ NH농협은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 차장 │8월 달러화의 전반적인 방향을 아래쪽으로 보고 있다. 최 │

│ │근 외국인 주식자금이 매우 많이 들어왔다. 수출도 여전히│

│ │호조인데다 주식이나 채권 쪽도 아직까지는 순매수가 이어│

│ │질 것으로 본다. 결국 수급이 이길 것으로 생각한다. │

│ │현재 유일하게 기댈 수 있는 재료는 기준금리 인하 뿐이 │

│ │다. 하지만, 금리인하 기대가 이미 달러화에 반영 된 상황│

│ │이다. 금리를 25bp나 50bp 인하한다면 달러화가 잠깐 반등│

│ │을 할 수는 있겠지만, 이후에는 하락압력이 지속될 것으로│

│ │본다. 미국 금리인상 재료는 아직 부각되지 않고 있다. 대│

│ │외 모멘텀 중에서는 중국 경제지표를 봐야 할 것으로 본 │

│ │다. 중국 경제지표는 이번 달에도 호조 추세를 지속할 것 │

│ │으로 예상한다. 미국의 금리인상 가능성이 나오겠지만, 구│

│ │체적인 내용이 없어 영향은 제한적일 것으로 전망된다. │

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│ 김동욱 │1,015~1,030 │ 1,010 │ 1,000 │ 990 │

│ KB국민은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 차장 │8월 중순에 예정된 한국은행의 금융통화위원회 까지는 금 │

│ │리 인하 관련 기대감 등으로 달러화가 하방경직성을 보일 │

│ │것으로 전망된다. 러시아와 중동 지역의 지정학적 리스크,│

│ │미국 연방준비제도의 조기 금리 인상 가능성도 달러화 하 │

│ │단을 지지해 줄 것으로 본다. 다만, 8월 중순 금통위 이후│

│ │금리 관련 기대감이 수그러들고, 월말로 접어들며 달러화 │

│ │하단 지지력이 약해지며 레벨이 낮아질 것으로 전망된다. │

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│ 전승지 │1,010~1,030 │ 1,030 │ 1,040 │ 1,050 │

│ 삼성선물 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 연구원 │8월 달러화는 글로벌 달러의 완만한 상승세와 한은의 금리│

│ │인하 가능성이 지지력을 제공할 것으로 보인다. 하지만, │

│ │금리차 재료의 선반영과 안정적 경상흑자 흐름 속 매물 출│

│ │회 지속, 외국인의 원화 자산 매수세 유지 등으로 강한 상│

│ │승 탄력을 기대하기는 힘들 것으로 예상된다. 미국 달러는│

│ │테이퍼링 종료 시점이 다가옴에 따라 금리인상 기대 강화 │

│ │로 지지력을 유지할 것으로 보인다. │

│ │대내적으로는 외환 당국 개입 경계와 한은의 금리 인하 등│

│ │이 상승 압력을 가하겠지만, 해당 재료가 선반영된 측면이│

│ │커 영향력은 제한적일 것으로 본다. │

│ │예상 밖 금리 동결 시에도 당국의 개입으로 달러화 낙폭이│

│ │제한될 가능성이 크다. │

│ │8월 초 중공업체 등 주요 수출업체들의 휴가로 공급 압력 │

│ │은 다소 둔화될 것으로 보이나 배당과 우리나라의 정책 기│

│ │대에 따른 외국인의 주식 매수세는 달러화 상단에서의 공 │

│ │급 압력을 유지시킬 것으로 보인다. 8월 금통위 등 굵직한│

│ │이벤트가 대기하고 있지만, 뚜렷한 방향성 설정보다는 최 │

│ │근 거래 범위의 등락이 예상된다. 　 │

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│ 이건희 │1,010~1,035 │ 1,030 │ 1,050 │ 1,070 │

│ 외환은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 과장 │달러화가 고점을 확인하고 내려오는 것으로 보인다. 8월에│

│ │는 달러화 하락압력이 소폭 우세한 상황으로 본다. │

│ │달러화가 하락한 이유는 수출 호조와 외국인 자금 유입이 │

│ │다. 수출은 앞으로 호조를 나타낼 것 같다. 외국인의 자금│

│ │유출도 많지 않을 것으로 본다. 정부의 경기 부양책에 경 │

│ │제지표까지 개선되며 주가가 더 오르면 외국인 자금이 유 │

│ │입될 수 있어 달러화가 반등하기는 어려울 것 같다. │

│ │7월 FOMC 회의 에서 금리 인상 가능성이 두드러지지 않는 │

│ │한 달러화가 반등하기는 쉽지 않은 상황이다. 하지만, 이 │

│ │번 FOMC 결과가 시장 예상을 벗어나지 않을 것으로 생각한│

│ │다. │

│ │외국인들이 달러를 매수했던 배경에는 기준금리 인하 기대│

│ │도 있지만 환율이 크게 하락할 경우 당국이 개입에 나설 │

│ │수 있다는 경계감도 있다. 기준금리 인하 기대는 가격에 │

│ │모두 반영이 된 상황이다. 뉴스에 팔라는 이야기처럼, 기 │

│ │준금리를 인하하더라도 달러화가 오르지 않을 것으로 본 │

│ │다. │

│ │아시아 통화 움직임을 보면 싱가포르 달러가 기술적으로 │

│ │반등했지만 큰 틀에서 보면 내려가는 것 같다. CNH와 CNY │

│ │역시 절상추세이기 때문에 달러화만 반등하기는 어려울 것│

│ │같다. 　 　 　 │

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