<외환딜러 유로-달러 폴> 9월 및 중장기 환율전망표



※다음은 29일 국내 이종통화 전문가들을 대상으로 조사한 유로-달러 9월 및 중장기 환율 전망입니다.

-9월 레인지 하단 평균: 1.2950달러

-9월 레인지 상단 평균: 1.3363달러

-9월 저점: 1.28달러, 고점: 1.34달러



(단위: 달러)

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│ │ 9월 변동폭 │ 3개월 후 │ 6개월 후 │ 12개월 후 │

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│우리선물 │ 1.300~1.335 │ 1.28 │ 1.27 │ 1.28 │

│손은정 연구원 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 우크라이나 악재와 그에 따른 독일 등 유로존(유로화 사용 18│

│ │개국)의 경제 둔화 우려에 유로-달러 환율의 하락 기대가 지속│

│ │적으로 나타나고 있고, 미국 금리 인상 이슈도 점차 부각될 가│

│ │능성이 있어 9월에도 하방 압력을 열어둘 필요가 있다. │

│ │ 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재가 필요할 경우 추가 │

│ │부양책을 시행하겠다고 밝힌 가운데, 9월에 있을 목표물 장기 │

│ │대출 프로그램(TLTRO) 시행과 함께 통화완화 기조 분위기가 이│

│ │어지겠으나 실제 추가 부양책이 당장 시행될 가능성은 크지 않│

│ │다. │

│ │ 하지만 독일 등에서의 경제지표 반등이 꾸준히 확인되기 전까│

│ │지는 디플레이션, 저성장 우려가 지속되며 ECB의 추가 완화 기│

│ │대감을 유지시킬 가능성이 크다. │

│ │ 최근 2달 간 유로존 악재를 한껏 반영하며 유로-달러는 레벨 │

│ │을 크게 낮췄으나, 미국의 테이퍼링(양적완화 축소) 종료를 얼│

│ │마 남기지 않은 상황에서 미국 달러화 강세 모멘텀이 하반기로│

│ │갈수록 뚜렷해질 가능성이 있어 유로화의 추가 약세에 무게가 │

│ │실린다. │

│ │ 순차적으로 전저점이 붕괴될 것으로 보이며, 심리에 있어서도│

│ │매수 전환이 쉽지 않아 반등시에는 고점 매도 인식이 강화될 │

│ │듯하다. 　 　 　 │

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│현대선물 │ 1.28~1.33 │ 1.28 │ 1.26 │ 1.28 │

│이대호 연구원 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 9월 유로-달러 환율은 하락세가 지속될 것으로 예상된다. │

│ │ 유로존의 부진한 경제 회복이 지속되고 있다. 경제회복 탄력 │

│ │이 떨어지고 저물가가 10개월 이상 지속되고 있어 추가 부양이│

│ │필요한 시점이 다가왔다. │

│ │ 특히 그동안 유로존을 이끌었던 독일의 성장 동력이 떨어진 │

│ │모습이 눈에 띈다. 마리오 드라기 ECB 총재의 물가 부진 및 실│

│ │업률 우려 발언의 강도도 높아졌다. │

│ │ 반면 재닛 옐런 연방준비제도(연준·Fed) 의장은 기존 입장의│

│ │변화 가능성을 넌지시 표현했다. 조기 금리 인상의 가능성이 │

│ │다소 높아졌으며 이는 유로화 하락 재료이다. │

│ │ ECB가 추가 양적완화를 단행할 경우, 연준은 긴축의 글로벌 │

│ │악영향에 대한 부담이 낮아지므로 조기 금리 인상 가능성은 더│

│ │욱 높아질 것으로 보인다. │

│ │ ECB의 양적완화와 높아지는 연준의 금리 인상 가능성은 유로 │

│ │화 하락을 가속화시킬 것으로 예상된다. │

│ │ 하락 시 1.30달러에서 1차 지지, 하향 돌파 시 1.28에서 2차 │

│ │지지가 일어날 것으로 보인다. 　 　 │

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│산업은행 │ 1.30~1.34 │ 1.30 │ 1.28 │ 1.26 │

│박준우 과장 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 8월 유로-달러 환율은 7월에 이어 하락세가 지속했다. ECB의 │

│ │추가 완화 시사 및 우크라이나-러시아 긴장에 따른 유로존 경 │

│ │기회복 둔화 가능성에 월 후반 7월 연방공개시장위원회(FOMC) │

│ │의사록 공개 이후의 달러화 강세가 겹치며 1.31달러대 중반까 │

│ │지 하락하는 모습을 보였다. │

│ │ 미국과 유럽 중앙은행의 통화정책 방향이 다름을 확인한 이 │

│ │상, 향후 유로-달러의 지속적인 하락은 불가피해 보이며 하락 │

│ │속도에 시장의 관심이 모아질 것으로 보인다. │

│ │ 9월초 ECB의 통화정책 회의에서 추가 완화책이 발표될 가능성│

│ │은 높지 않지만, 유로존 경기침체 탈피를 위해 비둘기적 스탠 │

│ │스는 계속될 것으로 예상된다. 또 TLTRO 시행에 따른 자금 공 │

│ │급도 유로화에 하락 압력을 가할 것으로 보인다. │

│ │ 그러나 FOMC 의사록 공개 이후 조기 금리 인상 기대감으로 나│

│ │타난 달러화 강세의 숨고르기와 ECB의 완화정책을 둘러싼 유럽│

│ │국가들의 의견차, 간간히 발생하는 숏커버가 유로-달러의 하락│

│ │속도를 조절할 것으로 예상된다.　 　 │

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│삼성선물 │ 1.30~1.34 │ 1.30 │ 1.29 │ 1.27 │

│전승지 연구원 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 9월 유로화는 ECB 추가 완화 시사와 9월 중순 TLTRO 시행, 유│

│ │로존 지표 부진 지속 등으로 하락 압력이 이어질 것으로 예상 │

│ │된다. │

│ │ 하지만 4일 있을 ECB의 회의에서 추가 완화가 발표될 가능성 │

│ │은 낮다. TLTRO 시행을 앞두고 이의 효과와 10월 유럽 은행권 │

│ │스트레스 테스트 결과 확인이 선행돼야 하기 때문이다. │

│ │ 다만 이번 회의에서 추가 완화를 시사할 가능성이 높고, 유로│

│ │존 지표, 특히 인플레이션 지표 부진 등은 추가 완화 기대를 │

│ │확대시킬 것으로 보인다. │

│ │ 또한 최근 유로존은 포트폴리오 자금 유입이 둔화되고 기존 │

│ │보유 자산의 유지 시에도 환헤지(유로화 선물환 매도)를 통해 │

│ │유로화에 하락 압력을 가하는 모습이 나타나고 있다. │

│ │ 다만 최근 미국 달러화 상승과 유로화 하락 속도가 가팔랐던 │

│ │만큼 9월 추가 하락 속도는 제한될 것으로 보인다. │

│ │ ECB의 추가 완화 여부과 상관없이 중장기적으로 유로화는 하 │

│ │락 압력이 이어질 가능성이 높다. │

│ │ 내년 미국의 금리 인상이 시작될 가능성이 높고, ECB의 금리 │

│ │인상은 요원해 보이는데다, ECB의 추가 완화가 없을 경우 유로│

│ │존은 장기 저성장 우려가 커질 가능성이 높기 때문이다. │

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