글로벌 환시변동성 확대, 유동성 축소 우려 고조<FT>
  • 일시 : 2015-04-08 09:17:44
    • 글로벌 환시변동성 확대, 유동성 축소 우려 고조



    (서울=연합인포맥스) 윤영숙 기자 = 외환시장의 변동성이 높아지면서 유동성 축소에 대한 우려도 커지고 있다.

    외환시장의 거래량이 지속적으로 줄면서 빈번해지는 변동성이 시장 전체를 왜곡시킬 수 있기 때문이다.

    7일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)는 외환시장의 유동성 감소로 갑작스러운 환율 움직임이 촉발되고, 시장 전체가 불안해질 수 있다는 우려가 시장에 상존한다고 전했다.

    스탠다드은행의 스티븐 배로우 주요10개국(G10) 외환 전략가는 "그리 놀랄 일도 아닌 일에 (시장이) 공격적인 반응에 나서 변동성과 급등세가 연출될 경우 이는 환율을 펀더멘털에서 이탈하게 만들 것"이라고 경고했다.

    이러한 우려는 이미 현실화되고 있다는 게 FT의 판단이다.

    지난 3월18일 달러화는 유로화에 급락했다. 예상치 못한 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책회의 결과에 시장이 요동친 것이다.

    문제는 외환시장의 거래량이 적어 변동성이 더 크게 확대됐다는 점이다.

    이날 Fed는 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 결과를 마치고 낸 성명에서 '인내심'이라는 문구를 삭제했지만, 성장률과 인플레이션 전망치를 낮춰 금리가 느리게 인상될 것을 시사했다.

    이날 성명은 예상과 달리 상당히 비둘기파적으로 해석됐고, 이날 유로-달러는 한때 1.1024달러까지 폭등했다.

    트레드니들 에셋 매니지먼트의 매튜 코본 펀드매니저는 당시 유로가 1.08달러일 때 퇴근한 뒤 15분 후 집에 거의 도착할 무렵, 유로가 1.10달러까지 치솟는 것을 확인했다고 말했다.

    그는 그러나 "1.10달러에서 거래되는 물량은 거의 없었다"며 다음날, 유로는 상승분을 그대로 반납했다고 전했다.

    외환동시결제시스템 CLS에 따르면 지난 2월 일평균 외환거래량은 전월대비 16.5% 급락했다.

    1월은 스위스중앙은행(SNB)이 최저환율제를 포기하면서 시장의 변동성이 극대화된 때다. 이후 외환시장의 거래량이 급감한 것이다.

    코본은 매매가격 스프레드가 확대되면서 외환시장의 "유동성이 크게 줄었다"고 지적했다.

    온라인 외환 플랫폼인 게인 캐피털의 글렌 스티븐스 최고경영자(CEO)는 장기 트레이더들에게 이러한 움직임은 이례적인 것이 아니라면서도 그 역시 외환시장에 구축된 체계에 엄청난 변화의 가능성이 있다는 점은 인정했다.

    그동안 외환시장은 대형 투자은행들이 대규모 거래로 시장을 좌지우지해왔다.

    그러나 일련의 시장 및 은행 개혁 조처로 은행들이 위험거래를 축소하면서 투자은행들의 역량도 약화됐다.

    올리버 와이만과 모건스탠리의 최신 보고서에 따르면 2010년 이후 기업금융 부문의 대차대조표에서 위험거래는 40%가량 축소됐다.

    HSBC의 데이비드 파비트 신흥시장 외환 거래 헤드는 "은행들은 위험을 덜 선호하고, 고객들은 위험을 덜 감수하려 한다"며 "(은행의) 대차대조표가 위험을 감수하기보다 위험을 덜려는 고객들로 이동하면서 거래를 더욱 어렵게 만들고 있다"고 지적했다.

    여기에 글로벌 외환조작 조사도 시장에 영향을 미치는 분위기다.

    그린위치 어소시에이츠가 2천600명 이상의 시장참가자들을 대상으로 설문조사한 바에 따르면 금융기간이나 기업들이 더 많은 딜러에게 그들의 외환거래를 배정하고 있는 것으로 나타났다.

    또 은행들도 규제에 저촉될 것을 우려해 시장의 정보 제공을 꺼리면서 고객들이 점차 EBS, 톰슨로이터, 핫스팟과 같은 '멀티-딜러 플랫폼'으로 이동하고 있다.

    일각에서는 중앙은행의 조처와 더 익명화된 전자 시장이 결합하면 외환 움직임의 변동성이 커질 수 있다고 우려하고 있다.

    한 저명한 헤지펀드 외환 담당 매니저는 "점점 더 시장참가자가 줄고 있고, 참가자들의 다양성도 떨어지고 있다"며 "모두가 같은 시각을 갖고 있다"는 점을 경계했다.

    그는 "시장참가자들이 결정적 순간에 모두 한꺼번에 포지션을 청산하는 같은 문으로 돌진할 수 있다"고 경고했다.

    ysyoon@yna.co.kr

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