동부證 "FX 오픈전략으로 변동성 대응해야"



(서울=연합인포맥스) 황병극 기자 = 동부증권은 해외투자자산에 대해 달러-원 환율(FX)을 헤지하는 것보다 '오픈전략'으로 가져가는 것이 보다 바람직한 투자전략이 될 것이라고 전망했다.

장화탁 이코노미스트는 8일 보고서를 통해 "한국형 자산배분모멜에서는 FX를 오픈하는 전략이 효과적이며, FX 오픈전략으로 변동성 확대국면에서 피해를 최소화해야 한다"고 지적했다.

그는 "환헤지 프리미엄이 축소되고 있는 데다 엔저 대응책과 맞물려 정부가 해외투자활성화 방안에서 FX 규제를 완화할 것으로 예상되기 때문"이라고 설명했다.

그는 "이런 대응책은 달러-원 환율 상승요인으로 작용할 것"이라고 덧붙였다.

장 이코노미스트는 "역사적 변동성과 달리 내재 변동성 측면에서는 최근 자산시장은 주식보다 채권자산의 변동성이 커지고 있다"며 "지금은 리스크관리 수단으로 채권비중을 확대하는 것보다는 FX를 활용하는 게 보다 효율적이다"고 분석했다.

글로벌 금융시장의 변동성이 커지는 상황에서는 안전자산인 채권비중을 높이는 게 일반적인 투자전략이나, 최근엔 변동성 확대의 중심에 채권이 있다는 지적이다.

그는 "FX 오픈전략을 권고하는 이유 중 하나는 향후 달러-원 환율이 하락보다 상승할 가능성이 높다고 판단했기 때문"이라며 "앞으로 당국이 엔저에 대응하는 정책을 펼 가능성에 주목해야 한다"고 지적했다.

장 이코노미스트는 "한국의 경우 해외투자자산에 대해서 유독 환헤지 비율이 높은 것은 외환규제와 관련된 제도적인 측면도 적지 않다"며 "정부가 발표할 해외투자 활성화 대책에서 관련 규제들이 완화될 가능성이 있다"고 내다봤다.

그는 이어 "이번 변도성 확대를 채권비중을 줄이고 주식비중을 확대하는 계기로 삼아야 한다"며 "해외주식형에서는 일본에 관심을 가질 필요가 있다"고 덧붙였다.

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