<日 추가 완화한다면 어떤 방안 꺼낼까>



(서울=연합인포맥스) 문정현 기자 = 일본은행(BOJ)이 오는 30일 금융정책결정 회의에서 추가 완화책을 꺼낼지 시장의 관심이 집중되고 있다.

최근 일본 정관계에서 추가 완화가 필요치 않다는 의견이 잇따라 나오고, 회의 직전에 발표된 9월 산업생산 지표가 호조를 보이면서 추가 완화 기대감은 다소 시들해진 상황이다.

하지만 작년 10월 일본은행의 갑작스러운 '바주카포'를 떠올리는 일부 시장 참가자들은 여전히 긴장의 끈을 놓지 않고 있다.

만약 일본은행이 추가 완화에 나선다면 어떤 방식을 사용할지에 대해서도 추측이 분분하다.

29일 니혼게이자이(日本經濟)신문 등 외신들에 따르면 일본은행이 추가 완화에 나설 경우 현재 연간 80조엔 규모인 국채 매입을 90조~100조엔으로 확대하는 방안을 내놓을 것으로 예상됐다.

국채 매입 확대는 여러 추가 완화 방안 가운데 가장 유력하다는 평가를 받지만 중앙은행의 대규모 매집으로 국채 유동성이 말라붙을 것이란 우려도 함께 나온다.

기업어음(CP)과 회사채 보유 규모를 늘리는 방법도 거론된다. 현재 일본은행은 각각 2조2천억엔, 3조2천억엔 규모의 CP와 회사채를 보유하고 있다.

일본은행이 작년 10월 완화 때 CP와 회사채 보유 규모를 늘리지 않았기 때문에 이번에 확대할 수 있다는 얘기가 나온다. 이 경우 어떤 회사의 어음·채권을 선택하느냐에 따라 형평성 논란이 나올 가능성이 있다.

또 현재 연간 3조엔의 상장지수펀드(ETF) 매입 규모를 6조엔 수준으로 확대할 것이란 전망도 있다. 만약 현실화된다면 8월 이후 슬럼프에 빠진 일본 증시가 랠리를 탈 것으로 기대된다.

리츠(REITs·부동산투자신탁) 보유 규모를 확대하는 방법도 있으나 일본은행의 엄격한 매입 기준에 걸릴 수 있다. 물량 부족으로 향후 AA급 이하로 대상을 확대해야 할 수도 있기 때문이다.

인플레이션 목표·달성 시기 조정 등도 완화 방안 가운데 하나로 거론된다.

저유가 등의 여파로 내년 상반기까지 2%의 물가 목표치를 달성하기 어려운 상황에서 일본은행은 인플레이션 기대심리를 높게 유지해야 하는 어려운 숙제를 떠안고 있다. 때문에 물가 목표치를 2%에서 3%로 높이는 한편으로 달성 시기를 2018년으로 연장할 가능성이 있다는 것이다.

또 ECB가 시사했던 것처럼 일본은행이 초과지준금리를 내릴 것이란 의견도 제기됐다. 다만 현재로선 가능성이 크지 않다는 의견이 더 많다. 구로다 총재가 이달 초 초과지준금리 인하를 검토하고 있지 않다며 선을 그었기 때문이다.

니혼게이자이는 "ECB가 12월 추가 완화 가능성을 사전에 제시한 것이 일본은행 내에서 화제가 되고 있다"면서도 "일본은행이 ECB처럼 사전 예고나 마이너스 금리를 채택하기는 어렵다"고 전했다.

이 밖에 가능성은 크지 않으나 지방채 매입도 추가 완화 방안으로 거론되고 있다.

jhmoon@yna.co.kr