<美 경제활동참가 저조…딜레마에 빠진 연준>



(서울=연합인포맥스) 문정현 기자 = 미국 실업률 하락으로 고용시장이 표면적으로 호전됐지만 경제활동참가율 하락 등으로 질적 개선을 보이지 않고 있어 연방준비제도(연준·Fed)이 딜레마에 빠졌다고 파이낸셜타임스(FT)가 3일(현지시간) 보도했다.

오는 6일 발표되는 10월 고용지표에서 과연 고용의 질적 회복세가 나타날지 시장의 관심이 모아진다. 시장 참가자들은 10월, 11월 고용지표가 12월 금리인상 여부를 결정하는 중요한 변수로 보고 있다.

지난 9월 미국의 실업률은 5.1%로 연준이 간주하는 완전고용 수준을 기록했다. 하지만 경제활동참가율은 62.4%로 지난 1977년 이후 최저치로 떨어졌다.

베이비부머가 은퇴하고 전일제(full-time) 교육을 받는 사람들이 늘어나면서 어느 정도 예상된 결과이긴 하지만 세부 내용을 보면 다소 놀랍다는 분석이 나오고 있다.

국제통화기금(IMF)의 리바 발라크리쉬난 북미담당 과장은 45~54세 연령층 뿐만 아니라 지난 5월부터 25~34세 연령층의 경제활동 참가가 대폭 줄어들고 있다는 점에 주목했다.

그는 "일종의 경기순환적인 요인이 있는 것으로 보이나 예상했던 것보다 (경제활동 참가가) 더 약하다"며 "인구학적 혹은 구조적 추세가 더 강한 요인일 수 있다"고 분석했다.

일부 정책 당국자들은 경제활동참가율 하락이 경기순환(cyclical) 요인 때문이라고 보고 있다. 때문에 저금리 정책으로 파생되는 취업 기회 증가로 노동시장 이탈자들이 귀환할 수 있다는 기대를 내비치고 있다.

미시건대의 저스틴 울퍼스 교수는 "지금 일을 하고 있진 않지만 자신에게 맞는 일자리를 찾으면 할 것이라는 사람들이 아주 많다"고 말했다.

하지만 다른 일각에서는 통화정책이 경제활동참가에 얼마나 영향을 미치는지 의문을 제기하고 있다.

작년 연준 이코노미스트들은 2007년 이후 나타난 경제활동참가율 하락의 상당 부분이 구조적 요인에 기인해 이를 역전시키기 어렵다고 지적한 바 있다.

이와 관련해 JP모건체이스의 로버트 멜먼 이코노미스트도 최근 몇년간 고용시장 회복에도 불구하고 구직자가 줄고 구직활동 포기자는 늘고 있다고 지적했다.

FT는 연준이 노동시장에 집중한 나머지 경제를 과열 운영하는 리스크를 안고 있다고 분석했다. 지금은 먼일처럼 느껴지는 과도한 물가 상승이나 금융 안정 리스크가 향후 부각될 수 있다는 것이다.

신문은 "부모 및 자녀 부양 비용 지원과 같은 가족 친화적인 정책이 (통화정책보다 고용시장에) 더 효과적이라는 분석도 나온다"고 전했다.

jhmoon@yna.co.kr