<표> 3월 및 중장기 달러-원 전망-①



(단위: 원)

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│ 기관명 │ 3월 전망치 │2016년 2분기│2016년 3분기│2016년 4분기│

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│ 이용준 │1,190~1,260 │ 1,180 │ 1,220 │ 1,200 │

│KDB산업은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 과장 │3월은 변동성 클 수 있다고 본다. 작년 2분기부터 끌어올 │

│ │렸던 달러 강세 분위기가 이어질 것이다. 1,200원대 넘어 │

│ │가면서 불거진 채권 등 글로벌 자금 이탈 경계는 계속될 │

│ │것으로 전망한다. 자금 이탈이 마무리 되기 전까지 달러화│

│ │하단은 다져질 것이다. 3월에도 유가 등 상품 통화의 영향│

│ │을 주시해야 할 것이다. │

│ │ 3월에는 각국 중앙은행 스탠스 따라 환율이 많이 움직일 │

│ │것이다. 금통위를 포함해 일본은행(BOJ), 유럽중앙은행 │

│ │(ECB)의 통화정책 회의가 주목받으면서 전체적으로 중앙은│

│ │행과 금융당국발 정책 이슈가 중요해 보인다. BOJ에서 추 │

│ │가로 완화 정책을 단행할 것인지 ECB가 정책 금리 등 완화│

│ │수단을 어떻게 제공할지에 대한 기대감이 시장에서 커지고│

│ │있다. 한국은행 금통위에서도 소수의견이 나오면서 추가 │

│ │금리 인하 가능성이 점쳐지고 있다. 전반적으로 위험회피 │

│ │심리 강화되는 분위기다. 또 주목할 부분은 달러화 상단에│

│ │서 수출업체의 네고가 많지 않은 점이다. 네고물량이 없는│

│ │이유가 달러화가 올라가면서 업체들이 래깅(lagging), 즉 │

│ │네고 물량을 이연시키는 것인지, 경기가 좋지 않아 수출 │

│ │물량 자체가 줄어든 것인지 3월 한달간 제대로 판단할 수 │

│ │있을 것이다.　 　 　 │

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│ 황정한 │1,195~1,260 │ 1,230 │ 1,240 │ 1,240 │

│ 우리은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 차장 │달러화의 상승세가 지속되고 있는데 아무래도 절대 레벨은│

│ │높아서 상승세는 둔화될 것이다. 1,250원 넘으면 더 폭발 │

│ │적으로 올라갈 수 있겠지만 그 전까진 더딘 상승세를 보일│

│ │것이다. 1,250원은 심리적 저항선이기 때문에 외환당국의 │

│ │경계도 강해질 수 있다고 본다. 이에 따라 역내도 물론 역│

│ │외도 관망하면서 눈치보기 장세가 전개될 수 있을 것이다.│

│ │최근 채권 자금이 많이 이탈됐으나 외국인들의 주식 매도 │

│ │세가 둔화되고 있다. 역외 시장 참가자들도 공격적 매수세│

│ │를 다소 완화시킬 것으로 예상한다. 수급상으로 수출이 둔│

│ │화된 측면도 있지만 업체들도 환율 상승 전망으로 출회를 │

│ │지연시키고 있는 것으로 추측한다. 　 │

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│ 장원 │1,200~1,250 │ 1,220 │ 1,200 │ 1,190 │

│ 신한은행 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 과장 │달러화가 최근에 워낙 상승속도가 빨랐고, 중국 금융시장 │

│ │과 국제 유가 등이 안정을 찾아가는 점을 고려하면 3월에 │

│ │는 급등에 따른 조정이 나타날 수 있다. 국제 유가가 산유│

│ │국의 감산 협의 시도로 반등 중이고, 위안화도 안정세를 │

│ │나타내고 있기 때문이다. 달러화 상승세를 이끌었던 외국 │

│ │인 채권자금 이탈 이슈도 해소됐고, 외환 당국도 강력하게│

│ │추가 상승을 제한하는 것으로 보여 달러화의 방향이 꺾이 │

│ │는 분위기 아니지만, 상승 속도가 제한되며 조정될 것으로│

│ │보인다. 　 　 　 │

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│ 김희웅 │1,215~1,255 │ 1,245 │ 1,260 │ 1,260 │

│노바스코셔은├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 행 │현재 위안화 약세 추세 계속되고 있다. 역외 시장 참가자 │

│ 본부장 │들이 달러-원 시장에서 '프록시 헤지'를 하고 있다. 원화 │

│ │를 팔고 달러 사는 셈이다. 3월 배당금 관련 일정이 있어 │

│ │서 환헤지 미리 하려는 움직임 속에서 하단 매수가 지속될│

│ │것이다. 현재 저성장 국면에 처해있어 투자 심리가 좋지 │

│ │않다. 중앙은행들이 유동성을 풀었는데도 오히려 자산 규 │

│ │모가 축소되는 디레버리징이 일어나고 있다. 외국인들의 │

│ │자금 투자 유입도 강하지 않은 상황이다. 달러화는 이에 │

│ │하단 지지되면서 상승세를 보일 것으로 예상한다. 이 와중│

│ │에 국제 유가는 바닥 다지고 있고 달러화 상승 속도를 조 │

│ │정하는 당국의 스무딩오퍼레이션(미세조정) 경계도 있어 │

│ │1,250원대에선 상대적으로 상승세가 둔화될 것이다. │

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│ 정성윤 │1,220~1,250 │ 1,220 │ 1,190 │ 1,170 │

│ 현대선물 ├──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 연구원 │2월 보다는 변수가 상당히 많은 장세가 될 전망이다. 주요│

│ │20개국(g20) 재무장관회의에서 정책 공조에 대한 합의가 │

│ │나오기는 어려울 것을 전망된다. 원론적인 환율안정이나 │

│ │경쟁적인 통화절하 경계 목소리가 나올 수 있다. 이외에도│

│ │정책 모멘텀이 많아 불확실성에 따른 달러화의 상방 압력 │

│ │이 커질 것으로 예상된다. 다만, 월 후반 미국의 연방공개│

│ │시장위원회(FOMC)가 불확실성을 감안해 금리 인상 속도 조│

│ │절 시그널을 준다면 달러화의 고점 확인이 이뤄질 수 있을│

│ │것으로 보인다. 전체적으로는 변동성이나 레벨 움직임이 │

│ │거칠어지면서 전강후약의 장세를 나타낼 것으로 전망된다.│

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(서울=연합인포맥스)

jheom@yna.co.kr