<표> 3월 및 중장기 달러-원 전망-①



(단위 : 원)

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│ 기관명 │ 3월 전망치 │ 2017년 2분기 │2017년 3분기│2017년 4분기│

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│ 장원 │ 1,110~1,160 │ 1,175 │ 1,165 │ 1,160 │

│ 신한은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │ 결국 FOMC가 최대 관건이 될 것이다. FOMC에서 3월에 금리 인│

│ │상이 되지 않더라도 6월·9월·12월에 추가 세 번 인상이 가능│

│ │하다는 여지를 남긴다면 저점 인식 따른 반등 시도 있을 수 있│

│ │다. 기본적으로는 달러 약세가 이어지고 있으나 3월에는 바닥 │

│ │을 확인하고 반등이 시작되는 시점이 될 것으로 예상한다. 1,1│

│ │40원 중심의 레인지 이어지다 1,130원대로 내려와 있는 상황이│

│ │다. 1,120원대에선 레벨 경계감을 확인했다. 역외 시장 참가자│

│ │들이 계속 매도로 대응했고 국내 주식·채권 시장으로 자금이 │

│ │유입됐다. 역외 매도세가 얼마나 이어질지 주목하고 있다. 현 │

│ │재 엔-원 재정환율이 1,000원 언저리에서 머물고 있는데 유일 │

│ │호 부총리도 1,000원 부근에서 경계심리를 자극하는 발언을 한│

│ │ 바 있다. FOMC에서 금리 인상이 안 되더라도 달러 약세가 심 │

│ │화하면서 환율을 크게 떨어뜨리는 분위기는 아니라고 본다. 하│

│ │락 재료로는 4월 환율보고서 앞두고 금리가 동결되고 달러가 │

│ │약세를 보이면 공격적 매도가 붙을 수도 있다고 본다. 1,110원│

│ │ 수준에선 달러-엔이 하락하더라도 엔-원 1,000원은 유지되는 │

│ │수준일 것이다. 포지션 정리하면서 반등을 준비하는 움직임이 │

│ │보인다. 아래보다는 위로 더 열려 있다. │

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│ 서정우 │ 1,115~1,145 │ 1,120 │ 1,140 │ 1,170 │

│ KEB하나은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │ 달러화가 2월에 내림세였으나 장중 흐름이나 단기 시계에선 │

│ │레인지에서 크게 벗어나지 못했다. 레인지 흐름은 3월도 이어 │

│ │질 것으로 보고 있다. 이는 달러화 상승 하락 양방향 측면으로│

│ │ 모두 다 이슈가 있었기 때문이다. 달러 강세 요인으로는 최근│

│ │ 외환 당국의 구두개입성 발언 등 스무딩 이슈와 트럼프 행정 │

│ │부의 세제개편안에 대한 기대심리가 있다. 달러 약세 요인으론│

│ │ 3월 미국의 기준금리 인상 가능성 약화가 있다. 금리 인상을 │

│ │하게 된다면 시기상으로 6월은 되어야 할 것이라는 견해가 달 │

│ │러 약세로 나타나고 있다. 꾸준히 외국인 주식 자금이 유입되 │

│ │고 있어서 달러 약세 흐름이 3월에도 지속하지 않을까 한다. │

│ │북한 이슈 등 지정학적 리스크 심화하는 등의 이벤트가 없는 │

│ │한 전반적인 펀더멘털 측면에서는 원화 강세가 이어질 것이다.│

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│ 남경태 │ 1,110~1,150 │ 1,100 │ 1,080 │ 1,080 │

│ IBK기업은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │ 트럼프 대통령의 정책에 대한 구체성이 결여된 상태에서 미국│

│ │ 행정부 내부에서 혼선이 나타났다. 정책 실망감으로 인한 달 │

│ │러 약세는 여전히 이어질 수 있다. 4월 환율 조작국 지정 여부│

│ │가 이슈가 될 경우 달러 약세는 더욱 자극될 수 있다. │

│ │ 이와 별도로 여러 대외 이벤트도 3월에 있어 변동성이 확대될│

│ │ 것이다. 프랑스 대선과 함께 미국 의회의 예산안 처리에서 부│

│ │채한도(debt-ceiling) 증액 이슈와 FOMC를 주목해야 할 것이다│

│ │. 이에 대한 불확실성으로 달러화 하단은 지지될 수 있다. 전 │

│ │반적으로 달러화 하락 가능성이 커 보이나 시장 혼란에 따른 │

│ │리스크오프가 유효할 것이다. 미 의회 예산안 처리와 관련해 │

│ │공화당 내부에서 불협화음이 나올 수 있어 리스크오프와 달러 │

│ │약세가 함께 자극되면서 변동성을 키울 것이다. BOJ의 경우 최│

│ │근 추가 완화보다는 긴축 쪽으로 기울 수 있다는 견해가 강해 │

│ │져 3월 BOJ도 중요한 재료가 될 것이다. 3월 FOMC는 여전히 중│

│ │요하다. 금리 인상 가능성은 높아보이지 않으나 금리 인상이 │

│ │어느 정도 선반영돼 있어서 연준 관련 불확실성이 제거되면 달│

│ │러 약세에 무게가 실릴 것이다. 점도표도 나오기 때문에 주목 │

│ │할 필요가 있다. │

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│ 김동욱 │ 1,100~1,160 │ 1,050 │ 1,070 │ 1,090 │

│ KB국민은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 차장 │ 한국의 2월 수출도 호조세를 보일 것으로 예상된다. 국내 유 │

│ │가증권 시장으로의 자금 유입 흐름도 지속적으로 이어지면서 │

│ │원화 강세를 견인할 것으로 보인다. │

│ │ 대외적으로 3월 FOMC에서 금리 인상은 없을 것으로 예상한다.│

│ │ 비미국 국가들의 지표는 꾸준한 개선세를 보일 것이다. 유럽 │

│ │의 정치적 불확실성이 존재하긴 하나, 미국 정치적 불확실성이│

│ │ 해소되며 글로벌 정세는 다소 안정세로 돌아설 것으로 보인다│

│ │. 달러화 상단이 제한되며 하락 기조를 유지할 것으로 예상한 │

│ │다. 3월 FOMC에서 미국의 금리 인상이 단행된다 하더라도 달러│

│ │ 강세 기조는 짧게 유지될 것이다. │

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│ 송주헌 │ 1,120~1,150 │ 1,150 │ 1,145 │ 1,160 │

│ NH농협은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │달러화 1,130원 지지력이 강해 보이지 않으나 1,120원대에선 │

│ │결제 수요 경계심리로 지지될 것이다. 2월 달러화가 큰 폭으로│

│ │ 하락해 3월은 추가로 하락하기보다는 조정을 받으면서 하단이│

│ │ 지지될 것으로 보고 있다. 트럼프 행정부의 경기 부양 기대가│

│ │ 있어 이와 관련해 강한 발언이 나오면 잠깐 급등할 수 있다. │

│ │다만 의회 통과 등 여러 변수가 남아 있어 상승 전환하는 재료│

│ │로 작용하긴 어렵다고 본다. 3월 금리 인상 이슈도 물 건너 가│

│ │는 분위기라 월말로 갈수록 하락하는 장세가 예상된다. 2분기 │

│ │금리 인상은 확실해 보인다. 또 트럼프 정책과 관련한 굵직한 │

│ │결정이 한 번 발표되면서 달러가 강세 자극을 받을 수 있다고 │

│ │본다. 보호무역주의가 기본이지만 경제가 견조해 하반기로 갈 │

│ │수록 금리 인상도 시작될 것이다. │

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