<표> 5월 및 중장기 달러-원 전망-①



(단위 : 원)

┌───────┬───────┬───────┬──────┬──────┐

│ 기관명 │ 5월 전망치 │ 2017년 2분기 │2016년 3분기│2017년 4분기│

├───────┼───────┼───────┼──────┼──────┤

│ 남경태 │ 1,080~1,150 │ 1,100 │ 1,080 │ 1,080 │

│ IBK기업은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │ 5월 초반에 FOMC가 있으나 우리나라 휴일과 대선도 있어 포지│

│ │션을 잡기가 쉽지 않아 보인다. FOMC는 별 무리 없이 금리를 │

│ │동결할 것이고, 성명서 관련한 큰 변동은 없을 것이다. 비농업│

│ │ 고용 지표가 주목된다. 임금 인상에 따른 인플레이션 압력이 │

│ │강화되는가에 따라 달러화도 영향을 받을 것이다. 4월에 이슈 │

│ │가 됐던 프랑스 대선 이슈가 일단락돼 연준의 금리 인상 스탠 │

│ │스에 민감해질 것으로 예상한다. │

│ │ 도널드 트럼프 미국 대통령의 세제개혁안은 실망으로 돌아갔 │

│ │다. 트럼프 대통령으로 인해 10년물 국고채 금리가 급등하고 │

│ │인플레 기대가 상승해 달러 강세가 나타나는 흐름은 당분간 나│

│ │타나지 않으리라고 본다. 다만 트럼프 대통령의 보호무역주의 │

│ │가 되살아나느냐가 중요해 보인다. 원화의 경우 대선 결과와 │

│ │추경 이슈에 영향을 받을 수 있다. 주식 시장이 계속 좋아 리 │

│ │스크온이 이어지면 달러화 하락세가 우세할 것이다. 북한 이슈│

│ │는 장기화하면서 달러화 하단을 지지할 것이다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 김동욱 │ 1,100~1,150 │ 1,050 │ 1,070 │ 1,090 │

│ KB국민은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 차장 │미국 재정적자 정책이 다소 불안한 상황에서 트럼프 행정부가 │

│ │달러 약세를 통해 성장세를 강화하려는 시도를 할 수 있다. 과│

│ │거에도 재정적자와 달러화의 방향성은 대체로 일치하는 경향을│

│ │ 띠었다. 글로벌 달러 약세 흐름이 이어질 것으로 보인다. │

│ │ 한국 수출증가 및 무역수지 개선, 자본유입 지속 등에 의해 │

│ │원화 강세 기조가 이어져 달러화 하단을 낮출 것으로 예상한다│

│ │. 6월 FOMC가 다가오면서 양국 간의 금리 차가 커지며, 달러화│

│ │ 상승 압력이 점진적으로 커질 것으로 전망된다. 다만 한·미 │

│ │간 실질 금리 차가 크지 않아 본격적인 자본유출은 없을 것으 │

│ │로 보여 급격한 달러화 상승은 제한될 것이다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 장원 │ 1,120~1,170 │ 1,140 │ 1,145 │ 1,150 │

│ 신한은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │ 4월 달러화 바닥을 확인하고 5월에는 상승 쪽으로 돌아설 것 │

│ │으로 예상한다. 상승 요인을 꼽자면 먼저 현재까지 지정학적 │

│ │리스크가 이어지고 있는 점을 들 수 있다. 사드 배치도 단행됐│

│ │고 칼빈슨호 경로 등 아직까지 리스크오프에 영향을 줄 지정학│

│ │적 우려가 남아 있다. 프랑스 대선 결선 투표도 앞두고 있어 │

│ │완전히 리스크온으로 회복하긴 어렵다고 본다. 프랑스 대선 결│

│ │과에 따른 유로존 정치적 리스크도 달러화 상승 요인이 될 수 │

│ │있다. 트럼프 대통령 또한 한반도 관련해 강경한 입장을 보이 │

│ │고 있다. │

│ │ 1,120원 하향 시도가 계속 제한됐다. 하단에선 당국 경계 심 │

│ │리도 작용할 것으로 본다. 5월 FOMC에서 금리 인상하지 않겠으│

│ │나 연내 두 차례 추가 금리 상승 가능성 있어서 달러화 하단 │

│ │지지 재료로 작용할 것이다. 연준 대차대조표 축소 이슈에도 │

│ │시장이 다시 주목할 수 있다. │

│ │ 다만 환율보고서 이슈는 여전히 달러화 상단을 제한하는 요인│

│ │이다. 단기적으로는 이슈가 해소됐으나 우리나라 경상흑자가 │

│ │국내총생산(GDP) 대비 3%를 초과하고 있어 관련 이슈는 이어질│

│ │ 수 있다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 유원준 │ 1,115~1,165 │ 1,180 │ 1,200 │ 1,220 │

│ 중국공상은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │모멘텀이 부족해 달러화가 위아래 갇힌 모습이다. 아래쪽은 배│

│ │당 역송금 수요와 저가 매수세, 위쪽은 네고 물량과 펀더멘털 │

│ │반영 등으로 막혀있다. 다만, 5월에는 방향성 탐색에 나설 것 │

│ │으로 본다. │

│ │ 수급상 배당금은 마무리 단계이나 휴일이 상대적으로 많다. │

│ │북한 관련 지정학적 우려도 현재 잠시 수면 아래로 내려간 듯 │

│ │하나 사드 배치에 따라 중국과 러시아의 반발이 강하다. 기술 │

│ │적으로 아직 하락세가 유효하나 지지력 또한 만만치 않다. │

│ │현재 큰 방향성 없는 1,125~1,145원 레인지로 보이나 상단을 │

│ │먼저 테스트 할 가능성을 더 크게 보고 있다. │

│ │대선에 따른 큰 변동성은 없을 것으로 생각하고 월 후반에 갈 │

│ │수록 6월 FOMC에 대한 관찰로 지표와 연준 위원들의 발언에 따│

│ │라 가격이 출렁일 것으로 전망한다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 송주헌 │ 1,110~1,140 │ 1,140 │ 1,150 │ 1,140 │

│ NH농협은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │ 5월 한 달간 원화 강세 가능성이 크다고 보고 있다. 4월 말 │

│ │분위기가 세재개편안 등으로 전반적으로 달러 강세였으나 장중│

│ │에 되밀리는 패턴이 있었다. 5월에도 이런 분위기가 이어지지 │

│ │않을까. 대선도 있다. 대선 이슈가 지나면서 정치적으로 안정 │

│ │을 찾고 희망적 메시지도 나오지 않을까 한다. 주식 시장도 상│

│ │승 흐름 이어갈 수 있다. 외국인이 '바이코리아'를 외치고 있 │

│ │어 주식 자금 유입이 단기에 그칠 것으로 보지 않는다. 우리나│

│ │라 성장률 전망 상향도 고려하는 것으로 보인다. 일단 지정학 │

│ │적 리스크가 없어지는 것 아니어서 변수가 될 수 있다. 미국 │

│ │세제개편도 있고, 6월에는 미국 금리 인상 불씨 있을 수 있다.│

│ │ 미국 지표가 좋아 금리 인상 기대가 있을 수 있다. │

└───────┴─────────────────────────────┘

(서울=연합인포맥스)