<외환딜러 유로-달러 폴> 5월 및 중장기 환율전망표



※다음은 28일 국내 이종통화 전문가들을 대상으로 조사한 유로-달러 환율의 5월 및 중장기 전망입니다.

- 5월 레인지 하단 평균: 1.0713달러

- 5월 레인지 상단 평균: 1.1100달러

- 5월 저점: 1.065달러, 고점: 1.12달러

(단위: 달러)

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│ │ 5월 변동폭 │ 3개월 후 │ 6개월 후 │ 12개월 후 │

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│현대선물 │ 1.08~1.12 │ 1.08 │ 1.06 │ 1.09 │

│정성윤 연구원 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 프랑스 대선 결선에 에마뉘엘 마크롱과 마린 르펜이 진출하면│

│ │서 최악의 시나리오를 피했다는 안도감이 퍼졌고, 여론조사에 │

│ │서도 마크롱의 절대 우세가 나타나고 있다. │

│ │ 영국의 유럽연합 탈퇴(브렉시트)와 도널드 트럼프의 미국 대 │

│ │통령 당선과 같은 여론조사의 신뢰성을 의심케 하는 사례들을 │

│ │프랑스 대선에 적용하기에는 그 차이가 매우 크다. │

│ │ 결국 '프렉시트'(프랑스의 유럽연합 탈퇴)라는 꼬리 위험은 │

│ │사라진 것으로 판단되며, 6월 영국 조기 총선과 프랑스 총선 │

│ │이전까지 유럽 정치적 리스크는 단기 공백 상태에 진입한 것으│

│ │로 보인다. │

│ │ 미국 쪽에서는 3월 중 물가, 소비, 제조업 등 모든 면에서 경│

│ │제지표 둔화가 나타나면서 1분기 경제의 '스몰딥'(완만한 경기│

│ │둔화) 가능성이 가시화되고 있다. │

│ │ 트럼프 세제개편안이 공개되었으나 학습효과로 인해 시장은 │

│ │의회 통과 여부 등 절차상 불확실성 극복 여부에 주목하는 상 │

│ │황으로, 5월 중순경 시작될 세출법안 심의와 맞물려 이러한 정│

│ │책 불확실성이 고조될 것으로 보인다. │

│ │ 즉, 유럽과 미국 양면에서 유로화 지지 및 달러화 약세 모멘 │

│ │텀이 공존하며, 전고점 돌파에 나선 유로화의 추가 랠리가 유 │

│ │효할 전망이다. │

│ │ 다만 국제유가의 기저효과 소멸과 함께 인플레이션 상승세가 │

│ │꺾인 한편으로 6월 중 영국-프랑스 양대 총선에 대한 경계감이│

│ │ 유럽중앙은행(ECB)의 통화완화적 기조를 연장(테이퍼링 시사 │

│ │지연)시킬 것으로 보여 월초와 월말에는 각각 속도 조절과 고 │

│ │점 확인이 이루어질 것으로 예상된다. │

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│삼성선물 │ 1.07~1.12 │ 1.06 │ 1.07 │ 1.06 │

│전승지 연구원 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 5월 유로화는 프랑스 대선 결과가 2010년 이후 불거진 유로존│

│ │(유로화 사용 19개국) 붕괴 우려를 봉합한다는 의미가 있다는 │

│ │점과 유로존 경제지표도 긍정적 흐름을 이어가고 있는 점을 고│

│ │려할 때 1.10달러를 향한 상승 시도가 예상된다. │

│ │ 유로존 경제지표는 탄탄한 고용시장을 바탕으로 개선세를 유 │

│ │지할 것으로 보이는데, 정치 리스크 완화는 심리 강화에 도움 │

│ │을 줄 것으로 예상된다. │

│ │ 그럼에도 미국 달러화가 트럼프 정책 기대감, 연방준비제도( │

│ │연준ㆍFed)의 대차대조표 축소 가능성 등에 지지력을 나타내고│

│ │, ECB는 섣부른 긴축에 나서지 않을 것으로 보여 유로화 상승 │

│ │에는 한계가 있을 것으로 판단된다. │

│ │ 120주 이동평균선 부근이자 '빅피겨'인 1.10달러가 저항선으 │

│ │로 작용하는 가운데 4월 발생한 상승 갭(1.0737달러~1.0819달 │

│ │러) 메우기 여부가 주목된다. │

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│산업은행 │ 1.07~1.10 │ 1.06 │ 1.05 │ 1.07 │

│강태욱 과장 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 유로-달러 환율은 월초 1.05달러 레벨 초반으로 하락하며 4월│

│ │을 시작하였으나 월말에는 프랑스 대선 1차 투표에서 중도성향│

│ │의 마크롱 후보가 결선 투표에 진출함에 따른 안도 랠리에 갭 │

│ │업하며 1.09달러 레벨까지 상승하였다. │

│ │ 최근 유로존 경제지표는 대체로 회복 국면에 접어들었으나 독│

│ │일과 프랑스 등 일부 국가에 국한돼 있고, 이탈리아와 그리스,│

│ │ 포르투갈 등은 아직 시간이 더 걸릴 것으로 보인다. │

│ │ 이에 따라 ECB의 테이퍼링 움직임에는 다소 부담이 될 것으로│

│ │ 예상된다. │

│ │ 미국과의 금리 차 확대 우려는 계속될 것으로 보이지만 ECB는│

│ │ 올해 말 또는 내년부터 자산매입 규모를 점진적으로 축소할 │

│ │것으로 보이는 만큼, 경계감이 작용해 유로-달러 환율에 하방 │

│ │경직성을 만들 것으로 보인다. │

│ │ 아울러 최근 미 경제심리 지표의 개선세가 다소 완화된 가운 │

│ │데 유가 상승에 따른 물가지표의 기저효과가 이달부터는 상쇄 │

│ │될 것으로 보인다. │

│ │ 달러지수는 최근 유로화의 급등으로 주요 지지선인 99.3 레벨│

│ │을 하회하고 있으나, 전반적인 경기개선은 계속되고 있다. │

│ │ 유럽의 정치적 리스크가 점진적으로 해소되는 데 따른 향후 │

│ │연준의 금리 인상 및 자산 축소에 대한 기대감은 달러화에 힘 │

│ │을 실어줄 것으로 보인다. │

│ │ 5월에는 유로-달러 환율의 갭 메우기가 시도될 것으로 예상되│

│ │는 만큼, 달러지수의 재차 상승 시도가 있을 것으로 보인다. │

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│신한은행 │ 1.065~1.10 │ 1.08 │ 1.12 │ 1.10 │

│이창현 대리 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ │ 4월 초반 유로화는 프랑스 대선 1차 투표를 앞두고 3월의 강 │

│ │세분을 꾸준히 되돌리며 약세 흐름을 보였다. │

│ │ 또 1차 투표일이 가까워진 시점에 급진좌파 진영 장뤼크 멜랑│

│ │숑 후보의 지지율이 빠르게 올라오면서 2차 투표 구도가 '르 │

│ │펜 대 멜랑숑'이라는 유로화에 최악의 시나리오가 될 가능성이│

│ │ 제기되었고, 유로-엔 환율이 115엔을 하향 돌파하는 등 글로 │

│ │벌 주요 통화 대비 유로화가 상대적 약세를 보이는 흐름이 전 │

│ │개되기도 하였다. │

│ │ 하지만 1차 투표 결과, 시장의 예상대로 중도신당 에마뉘엘 │

│ │마크롱 후보와 마린 르펜 후보가 결선에 진출함에 따라 유로화│

│ │가 대폭 강세를 보였다. │

│ │ 이후 시장은 ECB의 통화정책회의에서 마리오 드라기 총재의 │

│ │유로존 물가 상승에 대한 신중한 스탠스를 확인한 뒤 1.08달러│

│ │ 레벨에서 4월을 마감하는 모습이다. │

│ │ 1차 투표 이후 프랑스-독일 국채 수익률 스프레드가 축소되 │

│ │면서 프랑스 대선 불확실성이 대폭 완화된 분위기로, 이에 따 │

│ │라 시장에서는 6월 ECB 회의에서 완화정책 축소에 대한 힌트가│

│ │ 나올 수 있다는 컨센서스가 빠르게 형성되고 있다. │

│ │ 따라서 5월 초 프랑스 대선 2차 투표에서 이변없이 마크롱 후│

│ │보가 최종 당선될 경우, 당선일 기점으로 유로화의 추가 강세 │

│ │가 전망되는 국면이다. │

│ │ 하지만 연준의 6월 금리 인상에 대한 시장의 전망이 여전히 │

│ │유효한 상황이고, 미 하원의 부활절 연휴 기간 이후 재개된 트│

│ │럼프 행정부의 친성장정책 구체화 시도가 5월 중 꾸준히 진행 │

│ │될 것으로 보인다. │

│ │ 트럼프 행정부의 친성장정책 추진은 시장의 예상보다 빠른 연│

│ │준의 금리 인상 및 자산 축소로 이어질 수 있어, 이는 5월 말 │

│ │로 갈수록 유로-달러의 상단을 제한하는 요인이 될 수 있다. │

│ │ 5월 주목하는 지표는 유로-달러 환율과 유의미한 상관관계를 │

│ │보이는 2년물 기준 미국-독일 국채 수익률 스프레드로, 이 스 │

│ │프레드는 프랑스 대선 안도 랠리에도 불구하고 여전히 벌어져 │

│ │있는 모습이다. │

│ │ 기술적으로 유로화는 프랑스 대선 이후 확대된 볼린져밴드의 │

│ │상단에 머무르고 있고, 슬로우스토캐스틱, 오실레이터, RSI(상│

│ │대강도지수)에서도 과매수 구간에 들어갔거나 근접한 모습을 │

│ │보이고 있다. │

│ │ 기술적으로 레벨을 조정할 경우 50일 이동평균선 수준인 1.07│

│ │달러 근처에서 저점을 탐색할 것으로 보이며, 상승 흐름을 보 │

│ │일 경우 심리적 저항선인 1.10달러선 돌파를 잠시 시도할 것으│

│ │로 전망된다. │

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