<표> 6월 및 중장기 달러-원 전망-①



(단위 : 원)

┌───────┬───────┬───────┬──────┬──────┐

│ 기관명 │ 6월 전망치 │ 2017년 2분기 │2017년 3분기│2017년 4분기│

├───────┼───────┼───────┼──────┼──────┤

│ 박재성 │ 1,100~1,152 │ 1,130 │ 1,150 │ 1,170 │

│ 우리은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 차장 │6월에는 FOMC에서의 금리 결정이 가장 중요한 대외 이슈다. 금│

│ │리 인상하면서 자산보유 축소에 대한 추후 계획이 주목할 포인│

│ │트다. 기본적으로 IT 기업을 필두로 세계 경기가 호조를 보이 │

│ │고 있다. 한국 경제도 기초 펀더멘털도 개선돼 국내 경상수지 │

│ │흑자 유지할 것이다. 정치적 불확실성도 많이 해소됐고 외국인│

│ │ 투자자들의 긍정적 인식을 기반으로 한 투자 자금 유입 기대 │

│ │도 높다. 달러 매도 요인이 커 보인다. 대외적으로도 특별한 │

│ │리스크가 크지 않다. 상승 재료로는 FOMC 금리 인상 이슈 및 │

│ │자산보유 축소 이슈가 부각되면 이에 따른 달러 강세로 매수 │

│ │수요가 커질 수 있다. 또 달러화가 연저점 가까이 갈수록 결제│

│ │ 수요가 계속 나오고 있다. 수입업체 결제 수요도 있고 국민연│

│ │금 등 국내 투자자들의 해외 대체투자에 대한 달러 매수 수요 │

│ │도 있다. 기본적 하락 추세 속에서도 연저점 부담에 레인지 장│

│ │세가 이어질 것이다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 김동욱 │ 1,090~1,145 │ 1,050 │ 1,070 │ 1,090 │

│ KB국민은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 차장 │원화의 변동 모멘텀은 '대내외 금리차->수출증가율->자산가격(│

│ │주식, 부동산 등)'으로 순환되고 있는 양상이다. 지난해 이후 │

│ │에는 수출의 프록시인 주가 상승률이 환율 추세에 큰 영향을 │

│ │미치고 있다. 최근 주택가격은 경기회복, 풍부한 유동성, 완화│

│ │적 스탠스 등으로 상승세를 재개하고 있으며 주택가격과 원화 │

│ │가치의 상관관계가 높다는 점을 고려한다면, 수출 및 자산가격│

│ │ 상승 등으로 원화 강세 추세는 좀 더 이어질 것으로 예상한다│

│ │미국 투자 및 소비 중심의 실물경기의 회복세가 이어져 수입 │

│ │증가율이 높아지고 있고, 트럼프 행정부의 추가적 달러 약세 │

│ │정책 가능성이 여전히 남아있어 달러 약세 추세는 상당 기간 │

│ │이어질 것으로 전망한다. │

│ │다만, 미국의 6월 금리 인상이 확실시되고 있기 때문에 FOMC가│

│ │ 다가오면서 금리차 이슈로 소폭의 달러 강세는 불가피해 보인│

│ │다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 신영준 │ 1,105~1,160 │ 1,130 │ 1,150 │ 1,170 │

│ KDB산업은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │6월 미국 금리 인상 기대감이 시장에 있다. 트럼프 리스크가 │

│ │지속된 가운데 미국 지표가 예상보다 둔화한 것으로 나오기 시│

│ │작한 영향도 있어 실제 6월에 금리를 올릴 수 있을지 의구심도│

│ │ 남아 있다. 상승과 동결 기대가 상충하고 있다. 만약 금리를 │

│ │올리지 않으면 크게 롱스톱이 나올 가능성이 있다. 1,100원을 │

│ │향해 시도할 수 있다. │

│ │ 일단 주식과 채권시장에서 한국물 수요가 강하다. 자금 유입 │

│ │이 이어질지 확인해야 할 것이다. 올해 들어 신흥국에 조 단위│

│ │의 자금이 들어왔다. 주로 미국계와 유럽계 자본인데 이와 관 │

│ │련한 랠리가 얼마나 지속할 지에 따라 달러화 방향성을 잡을 │

│ │수 있을 것이다. 6월 미국 금리 인상 여부가 제일 중요하다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 유원준 │ 1,105~1,155 │ 1,140 │ 1,160 │ 1,180 │

│ 중국공상은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │시장이 활력을 잃은 모습이다. 최근 한 달간 달러화가 위아래 │

│ │갇힌 모습이고 이를 돌파할 모멘텀이 그다지 보이지 않는다. │

│ │수급상으로도 아래쪽은 연금 및 결제 수요, 위쪽은 네고 물량 │

│ │등으로 막혀있다. 전반적 분위기도 주식 쪽 위험자산선호(리스│

│ │크온) 분위기가 있지만 미국, 북한, 유럽 등의 잠재적 위험자 │

│ │산회피(리스크 오프) 요소도 상존하고 있다. │

│ │ 또 레벨 하단에서 배당 역송금 수요와 저가 매수세, 상단은 │

│ │네고 물량과 펀더멘털 반영 등으로 막혀있다. 6월 FOMC가 그나│

│ │마 달러화에 방향성을 보여줄 가능성이 있는 이벤트로 생각된 │

│ │다. 금리 인상 후의 추가적 시그널 혹은 자산축소에 대한 추가│

│ │ 힌트를 예상해 본다. │

│ │ 또한, 기술적으로도 애매한 형국이지만 차츰 바닥을 다지고 │

│ │반등하는 쪽 가능성이 커지고 있다. │

├───────┼───────┬───────┬──────┬──────┤

│ 송주헌 │ 1,110~1,135 │ 1,130 │ 1,125 │ 1,120 │

│ NH농협은행 ├───────┴───────┴──────┴──────┤

│ 과장 │6월 FOMC에선 시장 전망대로 일단 금리를 인상할 것으로 보고 │

│ │있다. 인상 후에 환율 움직임이 이슈 중의 하나인데, 전반적으│

│ │로 달러화에는 금리 인상이 이미 반영됐다고 본다. 따라서 6월│

│ │ 인상 자체는 달러 강세 요인으로 보지 않는다. 특별한 재료가│

│ │ 전혀 없으면 인상 이후 달러화가 하락할 가능성이 있다. 문제│

│ │는 국민연금 등 결제 수요가 지속해서 이슈인데 의외로 달러화│

│ │에 지지력을 제공할 것이다. 관련 수요가 나오면 전반적인 시 │

│ │장 흐름과 상관없이 달러화가 올라가는 패턴을 보여줬다. 지금│

│ │은 코스피가 호조지만 달러화가 전저점을 깨지는 않을 것으로 │

│ │보인다. 달러화가 버티기가 급락할 가능성을 시장 참가자들이 │

│ │보고 있는데 1,110원 선이 지지되고 결제 이슈가 있을 것이다.│

│ │ 지난 4~5월이 활황이었으나 6월에도 상승세가 이어지기엔 주 │

│ │식시장이 부담될 수 있다. 조정을 받으면 달러화가 1,130원대 │

│ │까지도 올라갈 것이다. 그런데도 네고 등 물량 있어서 여전히 │

│ │박스권 흐름에서 크게 벗어나긴 어렵다. 유럽중앙은행(ECB) 이│

│ │슈에 변동성이 커질 수 있다. 달러 강세로 작용할 수 있어 하 │

│ │락 쪽으로만 볼 수 없다. │

└───────┴─────────────────────────────┘

(서울=연합인포맥스)