한은 "한국, 노동 기반 물가 상승 압력 주요국보다 낮아"



(서울=연합인포맥스) 이규선 기자 = 한국은행은 한국의 노동 상황에 기반한 임금·물가 상승압력과 지속성이 주요국보다 낮은 것으로 평가했다.

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 팬데믹 이후 고령층과 여성을 중심으로 노동 공급이 빠르게 회복된 영향이다.

한국은행 조사국 물가동향팀과 고용분석팀은 25일 '2023 한국은행 노동시장 세미나'에서 주요국 노동시장 상황과 근원 인플레이션 압력을 분석하며 이같이 말했다.

한은은 주요국의 노동시장이 모두 탄탄한 모습이지만, 노동 수급에는 다른 특성이 나타난다고 봤다.

빈일자리율과 실업률을 나타내는 베버리지 곡선이 미국에서는 큰 폭으로 바깥쪽으로 이동했지만, 한국은 안쪽으로 이동했다.

이는 미국의 노동시장이 수급이 어려워졌고 우리나라는 노동시장 매칭 효율성이 개선됐다는 의미다.




이러한 노동 수급의 차이는 임금과 물가 상승 압력에도 차별화된 영향을 끼쳤다.

구체적으로 보면 한국은 노동 공급이 빠르게 회복되며 경제활동률(경활률)이 신종 코로나19 팬데믹 이전 수준을 0.4%포인트(p) 웃돈 반면 미국의 경활률은 팬데믹 이전 대비 1.0%P 밑돌고 있다.

이는 경기적 요인보다는 구조적 요인에 기인한 것으로 분석됐다.

한국은 미국보다 고령화 속도가 더 빨랐지만, 고령층과 여성을 중심으로 경활률 상승 추세가 지속됨에 따라 노동 공급 부족에 직면하지 않았다.

반면 미국은 팬데믹 이전부터 지속된 고령화 등의 영향으로 노동 공급이 감소하며 임금 상승 압력이 커졌다.




한국의 빠른 노동 공급 회복은 기업의 구인 성공률을 높이면서 임금 상승 압력을 둔화하는 요인으로 작용했다. 반면 미국은 경활률이 떨어지며 임금 상승 압력으로 이어졌다.

산업별로 노동 수요가 다른 점도 영향을 줬다.

한국은 제조업 중심으로 빈일자리가 증가했지만, 미국과 유럽연합(EU)은 제조업과 서비스업 전반에서 빈일자리가 늘었다.

서비스업은 고용 비중도 크고 가격 전가율이 높아 임금과 물가 상승압력도 높다. 제조업 중심으로 빈일자리가 늘어난 한국은 물가 상승 압력이 높지 않았다.




근원 서비스 물가와 v/u갭(실업자 대비 빈일자리 비율과 동 비율의 추세 간 차이)을 통한 필립스 곡선(인플레이션과 실업률 간 상관관계를 나타낸 곡선)으로 추정한 결과, 한국과 미국의 노동시장 근원 인플레이션 압력을 비교해봐도 한국은 미국에 비해 인플레 압력이 크게 낮았다.

이는 미국 경제가 대외 부문보다 미국 내 수요와 공급 여건에 큰 영향을 받는 데 반해 우리나라는 대외 여건의 변화가 인플레에 큰 영향을 미치기 때문으로 분석됐다.

집세를 제외한 근원 서비스 물가 상승률에서 노동시장 수급 여건으로 설명할 수 있는 비중은 16.7%로 조사됐다. 미국 36.6%의 절반에 못 미치는 수준이다.

한국의 노동시장 상황이 타이트하지 않은 데다가 필립스 곡선 기울기(노동시장 타이트함에 대한 근원 서비스 물가의 민감도)도 한국이 상대적으로 낮은 데 기인했다.

종합해서 보면 한국은 노동 공급을 제약하는 구조적 요인이 크지 않은 데다가 서비스업에서 노동수요 증가가 상대적으로 높지 않았다. 이에 따라 노동 상황에 기반한 임금·물가 상승압력과 지속성이 주요국보다 낮은 것으로 평가됐다.

다만 한은은 우리나라도 노동시장 상황과 근원 인플레이션 간 의미 있는 관계가 존재하는 만큼 노동시장 인플레 압력에 주의를 기울여야 한다고 봤다.

고령화가 노동 공급을 제약하는 속도가 빨라지는 점도 변수다. 중장기적으로는 경제활동률이 감소세로 전환할 수 있어서다.

한편 우리나라 근원 인플레의 더딘 둔화 흐름은 에너지·원자재 가격 상승으로 인한 비용 인상 압력이 전가되는 이차 파급효과에 기인하는 것으로 분석됐다.

지난해 하반기 이후 에너지·원자재 가격이 안정돼 근원 인플레 압력도 점차 완화되겠지만, 유가 등 비용 상승 압력이 다시 커질 경우 근원 인플레 파급영향이 예상보다 오래 지속될 가능성에 유의해야 한다고 우려했다.

이어 노동시장의 인플레이션 압력과 누적된 비용 인상 압력의 이차 파급영향 등을 고려하면 최근 우리나라의 끈적한 근원인플레이션 흐름은 당분간 이어질 수 있다고 예상했다.

미국의 타이트한 노동시장 수급 여건은 상당 기간 지속될 것으로 예상됐다.

고령층의 대퇴직(the Great Resignation)과 팬데믹 이후 근로자의 일자리 선호 변화 등으로 노동 공급 회복이 더디게 진행될 경우 높은 물가 오름세도 쉽게 꺾이지 않으리라고 점쳐졌다.




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