신한카드 포모사본드, 시간 내주고 금리 얻었다…대만 관심 지속

2024년 조달 포문…스프레드 절감 효과 배가



(서울=연합인포맥스) 피혜림 기자 = 신한카드가 2년 만에 한국물(Korean Paper) 시장을 찾아 인기를 확인했다. 대만 기관을 겨냥한 포모사본드로 수요와 금리 두 마리 토끼를 모두 잡았다.

시장 상황 등을 고려해 당초 계획했던 지난해 4분기 대신 2024년 연초를 택한 점 등이 주효했다는 평가다. 연초 효과에 올해 첫 KP 포모사본드 발행물로서의 주목도가 더해지면서 한층 더 개선된 조건으로 프라이싱(pricing)을 마쳤다.



◇2년 만의 KP 복귀, 판단력 빛났다

23일 투자은행(IB) 업계에 따르면 신한카드는 전일 북빌딩(수요예측)을 통해 3억달러어치 포모사본드 발행을 확정했다. 트랜치(tranche)는 5년물 고정금리부채권(FXD)이다.

신한카드가 한국물 발행을 재개한 건 2022년 이후 2년여만이다. 신한카드는 2020년 13년 만에 한국물 시장을 다시 나선 후 2022년까지 매년 달러채 시장을 찾았다.

하지만 지난해에는 발행에 나서지 않았다. 당초 지난해 10월 포모사본드 조달을 위한 로드쇼까지 나섰지만 이후 미국 국채금리 및 가산금리(스프레드) 상승, 통화 스와프 부담 등이 더해지면서 결국 시장을 찾지 않았다. 대신 2024년 KP 시장의 첫 포모사본드 발행 주자로 나섰다.

전략은 주효했다. 대만을 비롯해 아시아 전반의 풍부한 유동성에 힘입어 신한카드는 북빌딩 전부터 기관들의 높은 관심을 확인했다. 사전에 투자수요를 확인하는 과정에서 이미 발행액을 웃도는 주문을 확보했다는 후문이다.

스프레드 측면의 이점까지 더해지면서 조달 비용 절감 효과도 톡톡히 누렸다.

이번 채권의 스프레드는 동일 만기 미국 국채 금리에 125bp를 더한 수준이다. 지난해 4분기까지만 해도 시장 여건상 해당 만기물을 찍기 위해서는 100bp 중반대의 스프레드를 감수해야 했다.

지난해 4분기 대비 한국물 스프레드 전반이 축소된 데다 북빌딩에서 기관들의 투자 열기까지 더해지면서 비용 절감 효과가 배가된 셈이다. 최초제시금리(IPG, 이니셜 가이던스)는 160bp 수준이었다.

뉴이슈어프리미엄(NIP)은 마이너스(-) 10bp로, 유통물 대비 두 자릿수 낮은 스프레드를 형성했다.



◇아시아 전방위 매수세…2024년에도 대만 투심 견고

신한카드가 사실상 연초 한국물 발행시장의 마지막 주자라는 점도 글로벌 기관들의 관심을 높였다. 한국물 시장은 '135일룰' 등으로 회계 결산 자료가 나오는 3월 중순 이후에야 다시 발행에 나설 수 있다.

다만 신한카드는 135일룰이 적용되는 미국이 아닌, 대만을 포함한 아시아를 대상으로 북빌딩을 진행했다는 점에서 조달에 나설 수 있었다. 최근 135일룰 등으로 아시아 전반의 달러채 발행세 또한 주춤해진 터라 수급 측면의 이점도 톡톡히 누린 것으로 보인다.

올해 첫 한국물 포모사본드 발행물이었다는 점은 대만 기관들의 관심을 높였다. 지난해 하반기에 이어 올해도 대만 기관들의 한국물 투자 열기가 이어지는 모습이다.

대만은 물론 아시아 전반에서 매수 의지를 드러내면서 채권 몸값을 한층 높였다.

한동안 한국물 시장에서 자취를 감췄던 포모사본드는 지난해 하반기를 기점으로 활기를 띠고 있다. 지난해 6월 한국도로공사를 시작으로 그해에만 KDB산업은행과 신한은행, 한국수출입은행 등이 발행을 이어갔다. 도로공사는 11월에 다시 조달을 마쳐 지난해에만 두 차례 시장을 찾았다.

신한카드의 국제 신용등급은 A급 수준이다. 무디스와 S&P는 각각 'A2', 'A-'를 부여하고 있다. 이번 딜은 씨티와 HSBC, 소시에테제네랄이 주관했다.

phl@yna.co.kr