[표] 7월 및 중장기 달러-원 전망-②



◇이상준 산업은행 대리

상대적 강달러 지속에 환율 상승 압력 지속할 것으로 예상한다. 미국 금리 인하 지연 가능성이 지속되고, ECB는 추가 금리 인하 가능성을 시사한 가운데 미국 외 주요국과의 금리, 펀더멘탈 차이로 상승 압력 우위 지속될 듯하다. 최근 미 물가 지표(CPI,PPI) 둔화세에도 불구하고 유럽 정치적 리스크 및 중국 경기 우려 등 상대적 글로벌 달러 강세 모습을 보이고 있으며, 이로 인한 아시아 통화 약세 연동되는 점은 원화 약세 요인이다. 다만 한국 경상수지 개선은 원화 강세 요인이며, 국민연금 외환스와프 증액 등 1,400원에서의 당국 경계감은 유효하게 존재하는 것으로 보여 급등 가능성은 제한적이다.

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│ 2024년 7월 전망치│ 2024년 3분기 │ 2024년 4분기 │ 2025년 1분기 │

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│ 1,360~1,420 │ 1,380 │ 1,350 │ 1,320 │

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◇이창섭 우리은행 과장

달러 강세가 지속되고 있다. 유럽의 정치 불안과 엔화 약세 등으로 인해 아시아 통화와 함께 원화도 약세를 보인다. 국내에서는 금리 인하에 대한 논의도 시작되면서 달러-원 상방 요인이 남아있는 상황이다. 다만 달러-원 1,400원 이상에서는 당국의 개입 가능성이 있으며, 기업들의 네고 물량도 대기하고 있어 급격한 상승은 어려울 것으로 보인다. 장기적으로는 9월 미 연준의 금리 인하 여부에 따라 달라질 수 있으나, 연말까지는 1300원 초반대까지 내려올 것으로 예상된다.

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│ 2024년 7월 전망치│ 2024년 3분기 │ 2024년 4분기 │ 2025년 1분기 │

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│ 1,360~1,420 │ 1,350 │ 1,320 │ 1,300 │

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◇정용호 KB증권 차장

통화정책 다이버전스 테마로 달러 강세 압력이 지속되고 있다. 다만 국민연금 통화스왑 한도 증액으로 수급 부담 완화 및 한일 당국 공동성명으로 개입 경계감과 레벨 부담에 상단이 제한될 전망이다. 환율 하락이 제한될 경우 BOJ에서 서프라이즈성 금리 인상 가능성으로 인해 환율 변동성이 높아질 가능성이 있다.

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│ 2024년 7월 전망치│ 2024년 3분기 │ 2024년 4분기 │ 2025년 1분기 │

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│ 1,370~1,410 │ 1,375 │ 1,350 │ 1,330 │

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◇박철한 부산은행 대리

현재 환율 방향성을 잡기가 매우 어려운 상황이다. 프랑스 조기 총선, 일본의 정책 발표, 유럽의 정치 불안 등 여러 불확실성이 존재한다. 일본 엔화 약세와 개입 여부, 중국 부동산 경기 부진 등 악재가 겹치면서 원화 약세가 지속되고 있다. 다만, 이러한 불안 요인들이 해소되면 환율이 하락할 여지가 있다. 미국의 인플레이션 지표 둔화로 금리 인하에 대한 기대감이 있으나, 현재의 글로벌 불확실성으로 인해 원화 약세가 지속되고 있다. 7월 말 일본의 정책회의 결과에 따라 환율 방향이 크게 영향받을 것으로 예상된다. 1,400원 선의 개입 경계감이 있으나, 현 상황이 지속된다면 1400원을 넘어설 가능성도 있다. 반면, 정치적 불안과 일본의 통화정책 불확실성이 해소되면 1370~1380원대로 하락할 수 있을 것으로 보인다.

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│ 2024년 7월 전망치│ 2024년 3분기 │ 2024년 4분기 │ 2025년 1분기 │

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│ 1,360~1,420 │ 1,350 │ 1,320 │ 1,290 │

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◇이민혁 KB국민은행 연구원

대외적으로 미 연준 통화정책 경로에 대한 불확실성이 지속되는 가운데, 프랑스 정치 혼란에 따른 유로화 약세도 미 달러화 가치를 지지 중이다. 일본 엔화도 BOJ의 긴축 강도가 강하지 않을 것이라는 기대에 강세로 돌아서기는 어려운 환경이다. 달러-원 환율은 글로벌 '강달러' 흐름이 지속되는 가운데, 엔화 약세 동조 등 대외 불안으로 인해 상방 변동성이 큰 장세가 예상된다. 국내적으로는 수출 증가 지속으로 인해 경상거래 측면에서의 외화 수급 여건은 양호하나, 해외 직접투자 및 증권투자 측면에서의 달러 수요 증가가 이를 상쇄하고 있다. 또한 국내 소비 부진이 지속되는 가운데, 최근 시장에서 제기되는 한국은행 8월 금리인하 기대로 인한 미국과의 금리차 확대 우려도 환율 상방 리스크로 작용 중이다. 7월 달러-원 환율은 국내외 통화정책 불확실성과 더불어, 유럽 정국 혼란 이슈와 글로벌 강달러 지속, 일본 엔화 초약세 등에 하방이 제약된 흐름이 예상되며, 대외 불안 심화 시 전 고점인 1,400원을 상회할 가능성도 열어둬야 한다고 판단한다.

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│ 2024년 7월 전망치│ 2024년 3분기 │ 2024년 4분기 │ 2025년 1분기 │

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│ 1,350~1,410 │ 1,370 │ 1,330 │ 1,320 │

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ybnoh@yna.co.kr