美 물가 지표에 관세 충격이 없었던 3가지 이유



(뉴욕=연합인포맥스) 진정호 특파원 = 미국 5월 물가 지표가 잇따라 완만한 흐름을 보이고 있지만 관세 충격은 아직 본격적으로 나타나지 않고 있다고 월가 금융기관들이 분석했다.




이번 주 발표된 5월 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)는 모두 전월 대비 0.1% 상승하는 데 그쳤다. 두 지표 모두 시장 예상치를 밑돌며 완만한 흐름을 이어갔다.

하지만 미국 CNBC는 "인플레이션 공포는 아직 끝나지 않았다"며 "지금까진 수입 비용에 특히 민감한 일부 품목을 제외하곤 관세가 물가 상승을 유발하지 않았는데 여기에는 3가지 요인이 작용했다는 게 월가의 분석"이라고 전했다.

3가지 요인은 ▲기업들이 4월 2일 상호관세 발표 이전에 수입품을 대량으로 사들인 점 ▲관세가 실제 경제에 반영되기까지 시간이 걸린다는 점 ▲소비자가 지갑을 닫으면서 기업들이 가격 전가력 잃었다는 점으로 꼽혔다.

노무라증권의 아이치 아메미야 시니어 이코노미스트는 이날 보고서에서 "5월 지표에서 관세 영향이 제한된 것은 기업들이 사전에 재고를 확보했고 관세 효과가 수입 물가에 반영되는 것이 지연되고 있기 때문"이라며 "관세 효과가 향후 몇 달 안에 나타날 것이라는 전망을 유지한다"고 말했다.

RSM의 조셉 브루수엘라스 수석 이코노미스트는 보고서에서 "가전제품 가격 상승은 2018~2020년 수입세 부과 당시 세탁기 가격이 급등했던 것과 유사하다"고 분석했다.

미국 노동통계국에 따르면 냉장고 같은 5월에 내구재는 4.3%, 컴퓨터 및 관련 품목은 1.1% 상승했다. 통조림 과일과 채소처럼 수입 의존도가 높은 품목은 5월 한 달간 가격이 1.9% 올랐다. 볶은 커피는 1.2%, 담배는 0.8% 상승했다.

CNBC는 "관세가 실제로 물가 상승을 유발할지 아니면 일시적 충격에 그칠지는 소비자의 반응에 달려 있다"고 짚었다. 소비는 미국 경제 활동의 약 70%를 차지한다.

연방준비제도(Fed·연준)는 이달 초 발표한 베이지북(경기 동향 보고서)에서 앞으로 물가 상승 가능성이 언급됐지만 일부 기업은 비용 상승을 소비자에게 전가하는 데 주저하고 있다고 전했다.

윌밍턴트러스트의 루크 틸리 수석 이코노미스트는 "우리는 오랫동안 관세가 인플레이션을 유발하지 않고 오히려 경기 악화를 거쳐 디플레이션으로 이어질 가능성이 더 높다고 봐왔다"며 "지금 소비자들의 구매력이 약해지고 있다"고 지적했다.

틸리는 현재 소비자들이 휴가나 여가 소비를 줄이는 징후가 보인다며 이는 2021년 인플레이션이 본격적으로 오르기 시작했을 때보다 기업들의 가격 전가 여력이 낮아졌음을 시사한다고 강조했다.

CNBC는 "실제 1930년 스무트-홀리 관세법 당시 발생했던 일도 비슷했다"며 "많은 경제학자는 해당 관세가 대공황의 도화선이 됐다고 본다"고 전했다.

브루수엘라스는 "이번 인플레이션이 일시적이라는 것이 확인되면 연준은 올해 말 기준금리를 인하할 수도 있다"면서도 "소비자들이 상품 가격 급등에 따른 단기적 혼란 때문에 물가 기대심리를 높게 유지한다면 연준이 금리를 내리기까진 시간이 더 걸릴 것"이라고 전망했다.

jhjin@yna.co.kr



<저작권자 (c) 연합인포맥스, 무단전재 및 재배포 금지, AI 학습 및 활용 금지>