일본 재정불안에 엔화 절하될까…원화 영향은





(서울=연합인포맥스) 김지연 기자 = 지난 20일 일본 참의원(상원) 선거가 치러진 이후 일본 내 재정 불안이 확산하면서 엔화 약세 가능성이 거론되는 가운데, 엔화의 프록시(대리) 통화로 분류되는 원화에 미칠 영향이 주목된다.

24일 연합인포맥스 해외주요국 외환시세(화면번호 6411)에 따르면 달러-엔 환율은 이달 1일 142.676에 저점을 기록한 뒤 지난 16일 한때 149.186엔까지 오르며 상승 흐름을 이어갔다.

이는 일본 참의원 선거에서 야당의 승리 가능성이 글로벌 외환시장에 선반영된 탓이다.

앞서 일본의 야당 대부분은 물가 상승 대책으로 참의원 선거에서 소비세의 감세 또는 폐지를 주장했다. 반면 여당인 자민당과 공명당은 감세 대신 1인당 2만엔의 현금 지급을 제시했다.

야당이 참의원 선거 과정에서 공약으로 제시한 감세 및 재정지출 확대가 실현될 경우, 재정 건전성이 위태로워질 수 있다는 전망이 제기되면서 엔화 매도세가 확산한 것이다.

이후 선거 결과 연립 여당인 자민당과 공명당이 과반 의석 확보에 실패하면서 지난 23일에는 이시바 시게루 일본 총리에 대한 퇴진론도 언급됐다.

이에 일본의 장기금리 지표인 10년물 국채 금리는 불확실성 속에서 한때 1.60%까지 올랐다. 글로벌 금융위기 때인 2008년 10월 이후 16년 9개월 만의 최고치다.

다만, 달러-엔은 선거 이후 진정세에 접어들며 지난 23일 146엔대로 내린 모습이다.

국제금융센터는 추후 일본의 연립정부 구성에 따라 엔화의 방향성이 달라질 수 있다고 분석했다.

우선 일본 여당이 일본은행의 금리 인상에 가장 비판적인 시각을 지닌 주요 야당인 국민민주당을 연립정부에 포함할 경우, 일본은행(BOJ)이 금리 인상을 시행하기에 어려움이 클 것으로 봤다.

최호상 국금센터 전문위원은 "국민민주당은 소비세율 인하를 중심으로 적극적인 재정정책 구사를 강조하기에 국채 및 통화가치 신뢰도 저하에 의해 엔화 절하가 크게 진행될 소지가 있다"고 설명했다.

반면, 정부 여당이 야당 중 입헌민주당을 연립정부에 포함할 경우 엔화 가치는 절상될 가능성이 있다고 전망했다.

입헌민주당이 2%의 물가안정 목표제 유연화와 금리 인상을 지지하고 재정건전성을 지향하고 있다는 이유에서다.

정부 여당의 연립 상대가 일본유신회인 경우, 국민민주당과 입헌민주당의 중간 성향을 지니고 있어 엔화 가치가 완만하게 하락할 수 있다고 내다봤다.

일부 시장 참가자들은 일본 정부의 재정 불안에 따른 엔 캐리 트레이드 자금 청산 가능성을 주시했다.

엔 캐리 자금 청산이 발생할 경우, 엔화 강세 흐름을 따라 프록시 통화인 원화도 강세 압력을 받을 수 있다는 이유에서다.

이민혁 KB국민은행 연구원은 "일본 총리의 사퇴는 시간 문제라고 생각됐고, 핵심은 일본 내 재정관리 문제"라면서 "추후 포퓰리즘적인 정책이 많이 나올 것으로 예상되는 만큼 일본 정부의 국채 발행이 더 늘어날 수 있다고 본다"고 설명했다.

이 연구원은 "앞서 미국의 재정 불안에 따른 신뢰도 하락으로 달러화가 약해진 사례를 고려하면 엔화도 약세를 나타낼 수 있다고 생각한다"면서도 "다만 미국과 일본 간 금리 차도 상당히 중요한데, 작년 8월 미국과 일본의 금리 차이가 빠르게 좁혀지면서 엔 캐리 트레이드 청산 이슈로 엔화 강세가 나타난 사례도 주시해야 한다"고 강조했다.

그는 "작년 블랙먼데이 당시 달러-원 환율은 하락세가 가팔랐었는데, 일부 엔화의 영향도 있었던 것 같다"며 "이번에도 엔 캐리 청산으로 엔화가 강세로 갈 경우, 달러-원 환율의 방향도 아래쪽을 보긴 하지만 그 과정에서 변동성이 상당히 커질 수 있을 것"이라고 전망했다.

한편 도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 22일(현지시간) 미국의 일본에 대한 상호관세를 15%로 밝힌 가운데, 엔화보다는 한미 관세 협상 결과가 원화 가치에 더 큰 영향을 미칠 것이라는 의견도 나왔다.

최 전문위원은 "미국과 일본 간 관세 협상 결과가 일본의 재정 이슈를 일부 상쇄시킨 것 같다"며 "앞으로 재정 불안이 일본 내부에서 가장 큰 문제가 될 것 같고, 한국은 그것보다는 관세 협상이 미국과 얼마나 잘 이뤄지느냐가 관건인 것 같다"고 말했다.

그는 "한국도 일본처럼 관세 협상이 긍정적으로 이뤄진다면 원화 가치가 단기적으로 많이 상승할 것이며, 그렇지 않을 경우에는 원화가 절하될 것"이라며 "일본의 소비세 인하 정책에 의해 한국의 수출이 증가한다면 이 역시 원화 가치 상승 요인이 되겠다"이라고 덧붙였다.

jykim2@yna.co.kr



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